当前位置:首页 > 更新 > R们戏背后的资真相数学揭开金游

R们戏背后的资真相数学揭开金游

2025-09-24 17:12:25 [项目] 来源:链圈视角

最近在圈内看到不少"永续增值"的金融模型,作为一个在金融圈摸爬滚打十几年的老手,我忍不住想用最简单的方式给大家算笔账。这事儿说到底就是个股权稀释的游戏,就像往一杯浓茶里不停地加水,看似茶变多了,但味道却越来越淡。

从一杯茶看股权稀释

想象一下,现在有家特别的公司,它唯一的资产就是价值100亿美元的ETH(相当于我们说的净资产)。市场出于对未来的美好想象,给了10%的溢价,市值就变成了110亿美元。

这时候公司说要融资50亿美元,全部用来买ETH。为了维持股价不变,只能按现在的市场价增发新股。具体怎么算呢?需要增发大约45.45%的新股。这就带来一个有趣的现象:

表面看,每股净资产确实增长了3.13%,但老股东们的持股比例却从100%降到了68.75%。这就像你原本独占一锅汤,现在突然多了几个不速之客来分食,虽然汤变多了,但你分到的份量反而缩水了。

美丽的假象与残酷的现实

最要命的是,这些所谓的"增值"都是会计上的障眼法。就像你把邻居的钱存进自己账户,然后到处炫耀自己更有钱了,这不是很可笑吗?市场给出的溢价就像泡沫,每次增发都会戳破一点。

我见过太多这样的案例:一家公司刚开始被捧上天,但随着一次次增发,市场终于认清它不过是个ETH的"壳",溢价就会像泄气的皮球一样慢慢消失。等到溢价归零的那天,这游戏就玩不下去了。

循环游戏的致命缺陷

让我们继续推演这个死亡螺旋。假设每轮都融资当前资产的50%:

第一轮后溢价从10%降到6.67%第二轮降到4.44%第三轮只剩3%...

最后会怎样?溢价完全消失!这时候增发价格只能等于净资产,每股净资产增长也停滞了。整个模式从"永动机"变成了"分饼游戏"——新进来的资金只是在稀释老股东的权益。

为什么这个套路终将破灭

从业这么多年,我见过太多类似的金融创新。市场不是傻子,投资者早晚会发现这些项目既没有现金流,也没法分红,完全依赖ETH的价格上涨。当FOMO(害怕错过)情绪退去,恐慌就会接踵而至。

数学规律告诉我们:除非增发带来的增长速度超过稀释速度(这几乎不可能),否则价值注定缩水。BMNR们的新股东就像温水里的青蛙,不知不觉中蚕食着老股东的利益。其他类似的"币股"项目也是一样,增发规模越大,这个死亡螺旋转得就越快。

记住,在金融市场里,只有两样东西是永恒的:数学和人性。任何忽视这两者的"创新",终将被市场打回原形。

(责任编辑:知识)

推荐文章
  • 两大交易所为何同时盯上这个Solana新贵?深度解析Jito的魅力

    两大交易所为何同时盯上这个Solana新贵?深度解析Jito的魅力 12月8日,加密货币圈子里炸开了锅。我注意到币安和Coinbase这两大巨头几乎同步上线了JTO代币,这可不是什么常见现象。作为一个长期观察市场的从业者,我敏锐地意识到这背后一定有不寻常的故事。果不其然,Solana生态相关概念币种立即应声上涨,LDO、QI、FIS等都跟着沾光。记得去年8月,Jito Lab完成1000万美元融资时,我就特别关注过这个项目。当时看到Multicoin Capita... ...[详细]
  • 深夜币市观察:比特币以太坊或将迎来关键转折

    深夜币市观察:比特币以太坊或将迎来关键转折 今天的凌晨行情真是让人目不暇接!洪伟老师早间那波分析简直神准,刚发完40分钟就成功止盈。说实话,看着大饼一路冲到35900美元,以太坊也摸到1855美元高位,我这心里就跟坐过山车似的。可惜啊,这波冲高后就开始磨人了,价格像被施了魔法似的在压力位附近来回试探。技术指标传递的信号不知道大家注意到没有,黄金分割线61.8%这个位置简直成了多空拉锯的主战场。MACD指标已经形成死叉往下走,布林带也张着嘴向... ...[详细]
  • 美国政府手里的比特币:一场意外造就的加密帝国

    美国政府手里的比特币:一场意外造就的加密帝国 说实话,当我第一次得知美国政府持有大量比特币时,下巴差点掉下来。要知道,这些比特币可不是政府主动投资得来的,而是通过一种相当戏剧性的方式——从各种网络犯罪分子手中没收来的。这就像在打扫房间时意外发现了一大笔钱,只不过这笔钱是以加密货币的形式存在。想象一下这个画面:美国司法部的官员们小心翼翼地保管着这些"数字赃物",就像是现代版的银行金库管理员。这些比特币被存放在特殊的硬件钱包里,远离黑客的魔爪。这... ...[详细]
  • 当代码碰上民主:DAO治理合约的前世今生

    当代码碰上民主:DAO治理合约的前世今生 说实话,我第一次接触到DAO这个概念时,就被它的理念深深吸引了。想象一下,一个完全由代码运行、成员共同决策的组织,这不就是我们一直在追求的理想民主形态吗?DAO:不只是技术革命记得去年参加一个区块链会议时,有位演讲者说DAO正在重塑人类合作的方式。我当时觉得这个说法有点夸张,但现在想想还真是这么回事。DAO的神奇之处在于它把冰冷的智能合约和温暖的人类社群完美结合在了一起。就拿DeFi来说吧,传统的... ...[详细]
  • 机构大举进军比特币ETF,但散户仍是市场主角

    机构大举进军比特币ETF,但散户仍是市场主角 今年二季度的比特币市场出现了一个有趣的现象:专业投资机构正以前所未有的热情涌入比特币ETF市场,但令人意外的是,普通投资者仍然牢牢掌握着市场话语权。机构持仓创纪录彭博社的分析师James Seyffart最近分享了一组令人印象深刻的数据:仅在今年第二季度,各类机构投资者就增加了57,375枚比特币的持仓,总价值达到惊人的336亿美元。这让我想起2017年那个疯狂的牛市,当时整个市场还在讨论机构是否... ...[详细]
  • 别再错过TAHO钱包空投!资深玩家的实战指南

    别再错过TAHO钱包空投!资深玩家的实战指南 说实话,看到朋友靠着TWT空投赚了2000美元,我的心都在滴血。这不,又一个重磅机会来了——TAHO钱包的空投!作为一个在币圈摸爬滚打多年的老韭菜,我必须告诉你,这次机会绝对不能错过。为什么TAHO值得你押注?记得去年Metamask的空投让多少人一夜暴富吗?现在TAHO就是下一个Metamask!这家由Alchemy开发的加密钱包来头可不小,光是融资就拿下了5.64亿美元,估值已经冲破100亿大... ...[详细]
  • 一个独立研究员的Solana投资笔记:从70%收益中悟出的市场逻辑

    一个独立研究员的Solana投资笔记:从70%收益中悟出的市场逻辑 作为一名长期浸淫在加密货币市场的独立观察者,最近Solana(SOL)的表现确实让我眼前一亮。记得我最初以18美元的成本价建仓时,圈内朋友都说我疯了,但当价格攀升至31美元时,这些声音又变成了"真香"。在这70%的收益背后,是一段非常值得复盘的投资思考过程。市场偏见:为什么大家都不看好SOL?说实话,我完全理解市场对SOL的质疑。记得去年FTX暴雷那会儿,SOL直接跌到了8美元的谷底,就像被主人抛... ...[详细]
  • 比特币暴涨背后的真相:信任才是真正的稀缺资源

    比特币暴涨背后的真相:信任才是真正的稀缺资源 最近币圈又热闹起来了!比特币像坐火箭一样直冲云霄,一天之内就涨了15%,创下52周新高。这波行情让我想起2017年的疯狂,但这次可不是散户在追高,而是机构投资者终于有机会进场了。说来有趣,华尔街那些西装革履的大佬们,其实早就对加密货币垂涎三尺。他们就像被困在笼子里的老虎,明明看到猎物就在眼前,却因为各种投资限制动弹不得。现在SEC可能要批准比特币ETF的消息,就像突然打开笼子,你说这些老虎能不兴奋... ...[详细]
  • 美国稳定币立法:一场金融革命的无声引爆点

    美国稳定币立法:一场金融革命的无声引爆点 说实话,当看到特朗普赶在香港稳定币条例生效前紧急签署法案时,我意识到这绝不是简单的政策跟风。作为一名观察金融市场二十余年的从业者,我感受到的是一种金融权力格局重塑的强烈信号。稳定币的"破圈"之路记得2015年USDT刚出现时,业内大多数人还把它当作一个边缘化的金融玩具。谁会想到,十年后的今天,美元稳定币的市值已经突破2500亿美元大关?这种野蛮生长的背后,反映的是全球金融体系对效率的极度渴求。有趣... ...[详细]
  • 元宇宙去中心化之辩:当沃尔玛遇上区块链

    元宇宙去中心化之辩:当沃尔玛遇上区块链 记得去年圣诞家宴上,我那些八十多岁的老亲戚们对我投来困惑的目光。当我试图解释什么是web3时,奶奶的叉子悬在半空,爷爷的眉毛几乎要飞出发际线。"简单说,就是把扎克伯格们的权力交给普通人,"我咽下一口火鸡,感觉这个解释连自己都说服不了。两个世界的碰撞在元宇宙这片新兴疆域里,沃尔玛和Decentraland代表了两种截然不同的治理哲学。前者像是精心策划的迪士尼乐园,后者则像是一个由居民自治的数字乌托邦... ...[详细]